Por Economia.com.do

Catalogada como la crisis financiera más grave desde la Gran Depresión de los años 30, las perspectivas de la sombría situación de los mercados financieros de los Estados Unidos continúan siendo inciertas. Cuando muchos pensaban que la crisis, originada por el colapso del mercado hipotecario, había tocado fondo, el reciente anuncio de bancarrota de Lehman Brothers (mayor bancarrota de la historia americana), el rescate de miles de millones al grupo AIG y la venta de Merrill Lynch y de algunos bancos comerciales, han deprimido aún más el mercado financiero de los Estados Unidos. Las pérdidas para el sistema financiero global se estiman en el orden de los $1.3 billones de dólares.

Para evitar un colapso general del sistema financiero, el Gobierno americano diseñó un plan de rescate de $700 mil millones de dólares (6% del PIB) para inyectar liquidez a la economíael cual, sin embargo, fue rechazado por el Congreso el pasado lunes 29 aumentando así la incertidumbre general y la ya alta volatilidad en el mercado de valores. De hecho, esta noticia resultó en una pérdida de valor en los mercados casi instantánea de $1.2 billones de dólares en un día. El miércoles 1 de octubre, sin embargo, el Senado aprobó el paquete de medidas y al momento de este artículo estaba pendiente de ser discutido nuevamente en la cámara de representantes del Congreso.

La crisis financiera ha tenido sin duda repercusiones sobre la economía americana. El crecimiento del PIB en el segundo trimestre fue de 2.8%,por debajo del pronóstico de 3.3% previamente estimado por el Departamento de Comercio. La tasa de desempleo para agosto 2008 fue de 6.1 porciento, para un aumento de 1.4 puntos porcentuales en los últimos doce meses  (0.4 puntos porcentuales de julio a agosto 2008) y el aumento de las solicitudes de beneficios de desempleo han sido mucho más altas de lo esperado. Para los hispanos en Estados Unidos el desempleo aumentó aún más pasando de un promedio de 6.5 en el primer trimestre de este año a 8 por ciento en agosto. Se teme también que la falta de liquidez en la economía americana y el actual congelamiento del crédito afecten a un sinnúmero de compañías pequeñas o en crecimiento que actualmente no tienen acceso a préstamos para sus negocios. Hasta el momento el dólar se ha mantenido relativamente estable, que esto continúe así dependerá de la confianza que el resto del mundo otorgue a la economía americana.

El impacto sobre la economía mundial, incluyendo a Latinoamérica y en particular a la República Dominicana, ha sido hasta ahora limitado. El Fondo Monetario Internacional ha mantenido su pronóstico para el 2008 de una desaceleración en el crecimiento de la economía mundial; sin embargo, al menos por el momento, espera una recuperación gradual del crecimiento para el 2009.  Pero la historia parece estar cambiando con los más recientes acontecimientos. Estas últimas semanas han visto los pronósticos de crecimiento en Europa empeorar (las mayores economías del continente, Alemania y Francia ya prevén recesión) y las economías asiáticas también han empezado a mostrar signos de debilidad. Los canales de esta transmisión están claros: aún cuando el sistema financiero fuera de los Estados Unidos no ha sufrido las mismas pérdidas que en Norteamérica, los problemas de la principal potencia económica se reflejan en menores exportaciones en el resto del mundo, un ambiente de inversión inestable y preocupación general sobre contagio. La situación externa sí representa un respiro, sin embargo, al reducirse – de manera temporal- la presión alcista en los mercados de materia prima, especialmente el petróleo. Pero los potenciales efectos negativos son aún mayores.

En el caso de la República Dominicana, con una situación fiscal débil, las altas tasas de interés (el promedio ponderado de las tasas de interés activas fue 24% en agosto) y los efectos negativos sobre el turismo y las remesas, la crisis –sin duda – se va a dejar sentir. Pensar que estamos completamente separados del destino de la economía estadounidense es una falacia. Es difícil, por tanto, ver el reciente discurso del Presidente Fernández ante las Naciones Unidas como una muestra de optimismo justificado.

Como en toda situación de crisis, por supuesto, la realidad cambia cada día. Independientemente de lo que suceda con el tan mencionado plan de rescate,  se pueden esperar otras medidas en el mediano plazo, incluyendo una mayor regulación del sistema financiero; no obstante, los fundamentos del sistema financiero norteamericano, como hemos sido testigos en el último año, han cambiado para siempre.

Y lo peor de la crisis, contrario a lo presentado por el Presidente Fernández, quizás esté aún por venir –especialmente para las economías en desarrollo, incluyendo la República Dominicana. Con una inflación anual de 13.7% en julio, el espacio para más políticas expansivas de gasto no existe. El manejo prudente de las finanzas públicas y la política monetaria es, por tanto, más necesario que nunca.

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1. El plan contempla inyectar $700 mil millones de dólares al sistema financiero puestos a disposición del Tesoro de manera gradual (empezando con un desembolso inmediato de $250 mil millones). Incluye además cláusulas para proteger a la población general del alto costo de este rescate (adquiriendo activos a los que luego podrían sacar beneficio o al menos recuperar la inversión), evitar que parte del dinero termine en manos de los altos ejecutivos de las instituciones financieras, implementar un programa de regulación y vigilancia para las políticas que se deriven de este rescate, entre otros puntos.