Por Economia.com.do

Pronósticos de crecimiento global  para el 2010: positivos pero débiles

Luego de un año de recesión, los pronósticos de crecimiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el 2010 prometen una recuperación, aunque lenta y débil, de la economía mundial. Se espera un crecimiento global de 3%, con 1.3% para las economías avanzadas y cerca de un 5% en las economías emergentes –este último grupo liderado principalmente por los países asiáticos (7.3% de crecimiento para el 2010). Asimismo, luego de una caída aguda del 12% en el volumen de comercio global en el 2009, se espera una reactivación para un crecimiento modesto del 2.5% en el 2010. Estas son sin duda buenas noticias para países exportadores, incluyendo a la República Dominicana.

Se estima que América Latina logrará un crecimiento del 2.9% en el año 2010, luego de una caída del 2.5% estimada para el 2009. El World Economic Outlook (WEO, octubre 2009) plantea un resurgimiento del flujo de capitales y producción en la región, así como una mejora en la confianza, tanto de consumidores como de las firmas. Sin embargo, señala además, que así como el impacto de la crisis fue distinto sobre cada país de la región (e.g., exportadores netos vs. importadores netos de productos primarios), así la recuperación será distinta. México sufrió la caída más fuerte de su producto en el 2009 (estimada en 7.3% y comparada con -0.7% en Brasil y -2.5% en Argentina), y se espera que se recupere ligeramente (3.3%) en el año siguiente. De manera general, el paquete de políticas fiscales y monetarias implementados en la región, parece haber logrado que el impacto de la crisis sea menos agudo que en el pasado.

Perspectivas de Política Económica para el 2010

El más reciente WEO del FMI plantea que un crecimiento sostenido a mediano plazo dependerá de la recuperación por el lado de la oferta –reparación de los mercados financieros, aumento de la inversión, restructuración de las firmas, entre otros- y del rebalanceo de la demanda – sobretodo privada- para reactivar la economía mundial.

Sin embargo, ante este panorama de recuperación, un aspecto clave de las perspectivas económicas a corto y mediano plazo se refiere a los paquetes de estímulo implementados en el 2009. En particular, queda la incertidumbre de ¿qué tanto los pronósticos de crecimiento global de estos paquetes de estímulo, en lugar de indicar una recuperación real de la economía mundial? ¿Cuál es el momento adecuado para retirar o suavizar las políticas expansivas monetarias y fiscales, algunas insostenibles a mediano plazo? ¿Debe ser diferente el “timing” para las economías avanzadas y las economías emergentes? ¿Cuáles vulnerabilidades y riesgos permanecen post-crisis? ¿Cómo contrarrestar los efectos de la crisis en la pobreza? Estas preguntas son comunes para todos los países, pero no así sus respuestas.

El reto continua para los hacedores de políticas, quienes deberán diseñar cuidadosamente una estrategia de salida y un plan para suavizar el impacto de futuras crisis, incluyendo políticas precisas para enfrentar los problemas estructurales que la crisis ha puesto en evidencia.

La República Dominicana y el acuerdo con el FMI

Si bien la mayoría de los países tomaron medidas contra-cíclicas desde finales del 2008 y a lo largo del 2009, la República Dominicana, con un espacio fiscal limitado, implemento medidas expansivas más bien monetarias. Más aun, tan sólo recientemente, firmó un acuerdo stand-by con el FMI. Este arreglo pone a disposición de las autoridades US$1.7 miles de millones en recursos frescos destinados a sostener la demanda agregada en el corto plazo. El acuerdo, que delinea las políticas económicas, reformas y objetivos para los próximos dos años y medio, se concentra en una reducción del gasto corriente a mediano plazo. Los compromisos más relevantes se refieren a una reducción del 0.8% del PIB en el déficit público primario (que no incluye los pagos por intereses) este año, el cual el Gobierno Dominicano se compromete a reducir a cero en el 2010 y convertir en superávit en el 2012. Como parte del plan, se acordaron reformas estructurales en el área impositiva, de política monetaria, manejo de la deuda pública y el sector eléctrico y financiero, con particular atención a una reducción de las exenciones impositivas, mejoras en la supervisión bancaria y una estrategia para desarrollar el mercado doméstico de capitales. Todas estas medidas se consideran como necesarias para poder implementar una política contra-cíclica hoy y, al mismo tiempo, manejar las vulnerabilidades de nuestra economía en materia de sostenibilidad fiscal.

La pregunta, por supuesto, es hasta qué punto las autoridades tienen la real disposición y la oportunidad de lograr esa ambiciosa agenda de reformas. Hoy – después de casi un año de insistir en la resistencia de la economía dominicana frente a la crisis mundial y negarse a firmar con el Fondo – este acuerdo nos brinda un respiro pero también nos recuerda que la situación es preocupante. Es verdad, la crisis nos ha dado duro – caída en las exportaciones, el turismo, las remesas y limitado acceso a crédito y a inversión extranjera; pero, muchos de nuestros problemas – como muestran los términos del acuerdo con el Fondo – son más bien estructurales, no cíclicos. De acuerdo con proyecciones del FMI, se espera un crecimiento económico de un 0.5-1.5% en el 2009 y una aceleración de la actividad económica para el 2010. Economia.com.do quiere ver primero cómo se resuelve el problema eléctrico y se controlan los gastos corrientes antes de cantar victoria. Tal y como con el resto del mundo, el ciclo parece que está mejorando, pero son los problemas estructurales los que nos van a perseguir. Y esos no están por irse.

Por Economía.com.do

La crisis económica global ha seguido su curso sumiendo a los países avanzados en recesión y debilitando de manera importante los pronósticos de crecimiento de los países en desarrollo. El reciente reporte del Banco Mundial, “Global Monitoring Report 2009” (GMR), señala que muchos de los efectos negativos de la crisis, como aquéllos consecuencia de la recesión global (-1.3% de crecimiento global para el 2009, FMI) y de la caída del volumen de comercio global (-11% este año, FMI), todavía no se han sentido plenamente perpetuando la incertidumbre que ha acompañado a esta crisis desde sus inicios. Sin embargo, en las últimas semanas ha habido indicadores positivos, como la confianza de los consumidores de los países industriales repuntando, una desaceleración en la caída de la producción industrial y aumentos leves en la venta de casas, especialmente en los Estados Unidos. Todavía no está claro si estas son señales reales de que lo peor de la crisis pasó y aún se espera que otros indicadores, como el desempleo, continúen empeorando.

América Latina

La crisis ha deteriorado los balances fiscal y de cuenta corriente en muchos países de América Latina, siendo el impacto más fuerte en aquéllos en que la situación económica pre-crisis (por un espacio fiscal limitado, por ejemplo) los hace más vulnerables a la desaceleración económica global  o aquéllos con alta dependencia económica de los países avanzados que ahora se encuentran en recesión. La reducción en el flujo de capital privado externo, en el crédito y en la inversión extranjera directa, junto con una disminución en el flujo de remesas, turismo y comercio, son algunos de los canales por los cuales la crisis ha debilitado las económicas latinoamericanas. El FMI pronostica una caída del PIB de 1.5% para la región en el 2009, con crecimiento negativos para países como Brasil (-1.3%), México  (-3.7%) y Venezuela (-2.2%), y un balance de cuenta corriente de -2.2% para este año. Aún así, muchos están de acuerdo en que la región ha logrado enfrentar esta crisis mejor que en ocasiones anteriores.

En el ámbito social, el GMR enfatiza cómo esta crisis, junto con el aumento de los precios de los alimentos y del petróleo del 2007 y 2008, ponen a millones de personas en riesgo de caer en pobreza.  De hecho, se estima que 2.7 millones de personas caerán en pobreza extrema ($1.25 dólares diarios, PPP 2005) en el 2009 en América Latina, lo cual equivale a revertir los avances en la lucha contra la pobreza logrados en los cuatro años desde el 2005 al 2008. Se estima que la pobreza extrema va a aumentar de 6.6% en el 2008 a 7% en el 2009.

República Dominicana

De manera similar, en el caso de la República Dominicana, la crisis económica global ha acentuado algunas de las vulnerabilidades subyacentes en la economía nacional. Un modelo económico que se hace obsoleto rápidamente, la alta dependencia de la economía mundial y principalmente la norteamericana vía remesas, exportaciones, turismo, inversión y zonas francas, nos ha dejado expuestos a una desaceleración económica pronunciada. Las presiones externas – mezcladas con una posición fiscal débil que no permite acomodar choques de la magnitud de la actual crisis – nos ponen en una situación difícil.

El desempleo sigue en aumento. El Economist Intelligence Unit (EIU) estima que 5,000 trabajadores perdieron su empleo en los primeros tres meses del año en las zonas francas y las manufactura de cigarros. Igualmente, el sector turismo – como era de esperarse – también está siendo afectado. La misma organización se refiere a una caída de 5% en el primer trimestre del 2009 en comparación con el mismo período del año anterior. En general, el EIU pronostica una caída del PIB de 2.5% en el 2009 y sólo una leve recuperación en el 2010 con una tasa de crecimiento de 1.8%.

Políticas Económicas en Momentos de Crisis

Ante una situación de recesión y caída del comercio global y de una disminución significativa en el flujo de capitales y el acceso al crédito, la CEPAL señala que “la política fiscal es la más indicada para enfrentar la actual crisis, pero es la más difícil de implementar ya que depende del espacio macroeconómico y desarrollo institucional con que cuentan los países”. Como señalamos en un artículo anterior de Economia.com.do, “Políticas Económicas y Sociales en Tiempos de Crisis”, la mayoría de los países latinoamericanos  han diseñado e implementado medidas de estímulo en sus economías (políticas fiscales y monetaria expansivas, por ejemplo) y políticas sociales a fin de mitigar los efectos de la crisis global. Algunos países, sin embargo, todavía no han tomado las medidas económicas y sociales necesarias en este ambiente de crisis global, con respuestas de política, hasta el momento, muy limitadas  o inexistentes.

¿Cómo ha respondido la política económica en la República Dominicana? En abril, el Banco Central continuó su política expansiva bajando la tasa de interés por cuarta ocasión este año y hoy se encuentra en un 5%. Y aunque la política monetaria tiene espacio para responder a la crisis, lo mismo no se puede decir de la política fiscal. En el 2008, las cuentas fiscales presentaron su mayor déficit desde el 2004 (3.4% PIB) como resultado de una política expansiva previo a las elecciones y los altos precios del petróleo. En el 2009 y 2010, el EIU prevé un menor déficit fiscal anticipando un necesario recorte en el gasto público debido a menores ingresos fiscales en tiempos de crisis. Esto significa, por tanto, una capacidad muy limitada del gobierno para responder a las necesidades sociales – ya sea en términos de gastos en infraestructura o programas sociales.

De aquí la lección más importante de la crisis para la República Dominicana –  y su contenido no es nada nuevo: una política fiscal contra-cíclica es fundamental no sólo para cuentas fiscales sanas pero para un crecimiento económico sostenido.  El hincapié que han hecho economistas y organismos internacionales en años recientes en la necesidad de controlar el gasto público es hoy irrebatible. Esperemos que esta vez aprendamos la lección – ya otras economías latinoamericanas la han aplicado y esto les ha permitido expandir el gasto social durante la crisis. Pero tendremos que esperar, al menos hasta el 2010, cuando la actividad económica mundial empiece a recuperarse. El proceso promete ser lento.