Por Economia.com.do

Pronósticos de crecimiento global  para el 2010: positivos pero débiles

Luego de un año de recesión, los pronósticos de crecimiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el 2010 prometen una recuperación, aunque lenta y débil, de la economía mundial. Se espera un crecimiento global de 3%, con 1.3% para las economías avanzadas y cerca de un 5% en las economías emergentes –este último grupo liderado principalmente por los países asiáticos (7.3% de crecimiento para el 2010). Asimismo, luego de una caída aguda del 12% en el volumen de comercio global en el 2009, se espera una reactivación para un crecimiento modesto del 2.5% en el 2010. Estas son sin duda buenas noticias para países exportadores, incluyendo a la República Dominicana.

Se estima que América Latina logrará un crecimiento del 2.9% en el año 2010, luego de una caída del 2.5% estimada para el 2009. El World Economic Outlook (WEO, octubre 2009) plantea un resurgimiento del flujo de capitales y producción en la región, así como una mejora en la confianza, tanto de consumidores como de las firmas. Sin embargo, señala además, que así como el impacto de la crisis fue distinto sobre cada país de la región (e.g., exportadores netos vs. importadores netos de productos primarios), así la recuperación será distinta. México sufrió la caída más fuerte de su producto en el 2009 (estimada en 7.3% y comparada con -0.7% en Brasil y -2.5% en Argentina), y se espera que se recupere ligeramente (3.3%) en el año siguiente. De manera general, el paquete de políticas fiscales y monetarias implementados en la región, parece haber logrado que el impacto de la crisis sea menos agudo que en el pasado.

Perspectivas de Política Económica para el 2010

El más reciente WEO del FMI plantea que un crecimiento sostenido a mediano plazo dependerá de la recuperación por el lado de la oferta –reparación de los mercados financieros, aumento de la inversión, restructuración de las firmas, entre otros- y del rebalanceo de la demanda – sobretodo privada- para reactivar la economía mundial.

Sin embargo, ante este panorama de recuperación, un aspecto clave de las perspectivas económicas a corto y mediano plazo se refiere a los paquetes de estímulo implementados en el 2009. En particular, queda la incertidumbre de ¿qué tanto los pronósticos de crecimiento global de estos paquetes de estímulo, en lugar de indicar una recuperación real de la economía mundial? ¿Cuál es el momento adecuado para retirar o suavizar las políticas expansivas monetarias y fiscales, algunas insostenibles a mediano plazo? ¿Debe ser diferente el “timing” para las economías avanzadas y las economías emergentes? ¿Cuáles vulnerabilidades y riesgos permanecen post-crisis? ¿Cómo contrarrestar los efectos de la crisis en la pobreza? Estas preguntas son comunes para todos los países, pero no así sus respuestas.

El reto continua para los hacedores de políticas, quienes deberán diseñar cuidadosamente una estrategia de salida y un plan para suavizar el impacto de futuras crisis, incluyendo políticas precisas para enfrentar los problemas estructurales que la crisis ha puesto en evidencia.

La República Dominicana y el acuerdo con el FMI

Si bien la mayoría de los países tomaron medidas contra-cíclicas desde finales del 2008 y a lo largo del 2009, la República Dominicana, con un espacio fiscal limitado, implemento medidas expansivas más bien monetarias. Más aun, tan sólo recientemente, firmó un acuerdo stand-by con el FMI. Este arreglo pone a disposición de las autoridades US$1.7 miles de millones en recursos frescos destinados a sostener la demanda agregada en el corto plazo. El acuerdo, que delinea las políticas económicas, reformas y objetivos para los próximos dos años y medio, se concentra en una reducción del gasto corriente a mediano plazo. Los compromisos más relevantes se refieren a una reducción del 0.8% del PIB en el déficit público primario (que no incluye los pagos por intereses) este año, el cual el Gobierno Dominicano se compromete a reducir a cero en el 2010 y convertir en superávit en el 2012. Como parte del plan, se acordaron reformas estructurales en el área impositiva, de política monetaria, manejo de la deuda pública y el sector eléctrico y financiero, con particular atención a una reducción de las exenciones impositivas, mejoras en la supervisión bancaria y una estrategia para desarrollar el mercado doméstico de capitales. Todas estas medidas se consideran como necesarias para poder implementar una política contra-cíclica hoy y, al mismo tiempo, manejar las vulnerabilidades de nuestra economía en materia de sostenibilidad fiscal.

La pregunta, por supuesto, es hasta qué punto las autoridades tienen la real disposición y la oportunidad de lograr esa ambiciosa agenda de reformas. Hoy – después de casi un año de insistir en la resistencia de la economía dominicana frente a la crisis mundial y negarse a firmar con el Fondo – este acuerdo nos brinda un respiro pero también nos recuerda que la situación es preocupante. Es verdad, la crisis nos ha dado duro – caída en las exportaciones, el turismo, las remesas y limitado acceso a crédito y a inversión extranjera; pero, muchos de nuestros problemas – como muestran los términos del acuerdo con el Fondo – son más bien estructurales, no cíclicos. De acuerdo con proyecciones del FMI, se espera un crecimiento económico de un 0.5-1.5% en el 2009 y una aceleración de la actividad económica para el 2010. Economia.com.do quiere ver primero cómo se resuelve el problema eléctrico y se controlan los gastos corrientes antes de cantar victoria. Tal y como con el resto del mundo, el ciclo parece que está mejorando, pero son los problemas estructurales los que nos van a perseguir. Y esos no están por irse.

Por Economia.com.do

El 2008 fue un año de gran turbulencia en el ámbito económico a nivel mundial. La rápida aceleración de los precios de los productos primarios en la primera mitad del año, junto con la inesperada magnitud de la crisis financiera del 2008, han alterado negativa y significativamente los pronósticos de crecimiento para el 2009. Sin excepción y con mayor incertidumbre de la usual, las más recientes cifras de crecimiento para el 2009 han sido ajustadas a la baja en todas las regiones del mundo.

Los recién lanzados datos del Fondo Monetario Internacional pronostican un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) global de 0.5 por ciento en el 2009, el más bajo en 60 años y contrastando con un promedio de crecimiento de 5.2 y 3.4 por ciento en el 2007 y 2008, respectivamente. Los países de alto ingreso  continuarán avanzando hacia una recesión con una caída del PIB de -2.0 por ciento, mucho más aguda de la esperada en cifras anteriores. Se espera que la zona del euro y los Estados Unidos decrezcan en -2.0 y -1.6 por ciento en el 2009, respectivamente; la contracción más marcada de los países avanzados la sufrirá el Reino Unido con un decrecimiento en su economía de -2.8 por ciento.

Los países en desarrollo, si bien lograron resistir relativamente los efectos de la crisis en el 2008, tienen pronósticos menos alentadores para el 2009 a medida que la crisis mundial se intensifica y sus efectos se dejan sentir. Estos países verán su PIB desacelerarse a 3.3 por ciento, luego de un rápido crecimiento de 7.3 por ciento en promedio en los últimos años (2006-2008). América Latina, en particular, crecerá un 1.1 por ciento en el 2009, menos de un cuarto del crecimiento en el 2008. Menores remesas, flujos de capital, exportaciones y acceso a crédito, por un lado, y un menor apetito por el riesgo, han contribuido al contagio.

La República Dominicana en el 2009

En el caso particular de la República Dominicana, la desaceleración económica de los Estados Unidos, junto con la debilidad de las cuentas públicas, apuntan a un difícil año 2009. El Economist Intelligence Unit (EIU) predice que el crecimiento del PIB será de 1.8%, substancialmente por debajo del crecimiento en el 2008. Aún  más, el EIU espera una recuperación bastante lenta de la actividad económica en el 2010, con un crecimiento de 3.3%.

Por supuesto, en gran parte, la recuperación de la economía dominicana, dependerá de que tan rápido sea el proceso de recuperación en los Estados Unidos y en Europa. El gobierno ha manifestado planes para estimular la economía local mayormente a través de proyectos de infraestructura, pero no está claro cómo se obtendrá el debido financiamiento en una época donde el crédito está escaso y la capacidad de generar los fondos  localmente está bien limitada. Dada nuestra dependencia de financiamiento externo (20% del déficit de cuenta corriente ha sido financiado con préstamos bancarios internacionales, EIU), la dificultad para acceder a crédito puede ser una restricción significativa. Así, una caída en el consumo público, la inversión y las exportaciones – junto con una desaceleración en el consumo privado dado las altas tasas de interés, mayor desempleo, menores remesas y una caída en la confianza – conducirán a una caída en la demanda agregada y la actividad económica en el 2009.

La crisis financiera

La crisis financiera se ha extendido a todas las regiones, deteriorando significativamente la situación económica de un sinnúmero de países tanto desarrollados como en desarrollo.

Los principales canales a través de los cuales la crisis ha impactado negativamente a los países en desarrollo son el congelamiento del crédito, la reducción en los flujos internacionales de capitales y la contracción del comercio internacional. Como bien menciona el “Global Economic Prospects 2009” (GEP-2009) del Banco Mundial, la dependencia económica en cada uno de estos canales determinará el grado  en que la crisis continuará afectando sus economías en el 2009.

Por un lado, las altas restricciones en los mercados de crédito y la caída de los flujos internacionales de capitales impactarán más agudamente a países en posiciones económicas ya vulnerables. El GEP-2009 cita, por ejemplo, que un tercio de los países en desarrollo tienen déficits de cuenta corriente por encima del 10 por ciento del PIB y que, en el caso de América Latina,  el influjo bruto de capitales se contrajo en 45 por ciento entre enero y septiembre del año pasado (comparado con el mismo periodo en el 2007).

En cuanto al comercio internacional, la reducción en la demanda de exportaciones provenientes de países en desarrollo se agudizará en el 2009 a medida que los países avanzados caen en recesión. Se espera que el volumen de comercio mundial se reduzca en 2.8 por ciento en el 2009 (IMF) y, mirando la región latinoamericana en particular, tan sólo el tercer trimestre del 2008 vio caer el volumen de exportaciones de América Latina y el Caribe en un 11.4 por ciento (GEP-2009).

Los precios de los productos primarios

Para los países productores de metales, alimentos y crudo, los bajos ingresos por exportaciones vienen a unirse a una desaceleración de la economía mundial. Rusia y Corea, por ejemplo, han tenido que hacer uso de sus grandes reservas para defender sus monedas, en vista de una caída remarcable en sus ingresos por exportación.

Para los países importadores, especialmente de crudo, la caída en los precios les brinda un cierto respiro. Pero, aunque los precios de los productos primarios han caído significativamente desde su pico a mediados del 2008, muchos de los factores fundamentales que ocasionaron su aumento aún se encuentran latentes.

Ante pronósticos tan desalentadores, las políticas económicas que se implementen en cada país, su complementariedad (o no) con aquéllas llevadas a cabo en otros países y la visión a corto, mediano y/o largo plazo que éstas tengan, serán determinantes clave de la intensidad con que la crisis afecte sus economías.  La agenda económica e institucional a nivel global tendrá que lidiar, entonces, con buscar soluciones en el corto plazo y también en el mediano plazo. La reunión del G-20 en Londres en Abril próximo servirá como indicador del rumbo que tomará la economía mundial este año y lo que los líderes piensan hacer al respecto.